士兰微单季营收创新高,却遭公募加速出逃,股价创逾28月新低
半导体周期底部的需求低迷与库存压力,不止侵蚀芯片设计环节的盈利能力,也对IDM制造商的影响很大。
8月18日晚间,IDM龙头士兰微(600460.SH)发布2023年半年报。上半年,因持有股票的价格大跌,以及消费电子市场需求景气度低迷,士兰微的收入增速降至2020年以来最低,归母净利润录得亏损,扣非后归母净利润同比下滑近七成。
(资料图)
报告期内,士兰微的第二季度营业收入创下历史单季新高,同时公司用于的电动汽车和光伏的IGBT收入增长三倍,系上半年的经营亮点,也从侧面体现了当前半导体行业需求呈现结构性的特点。从已披露的半导体中报来看,毛利率下滑导致的盈利能力不足,已经是行业大多数环节公司正面临的困局。
发布中报当天,士兰微股价收跌3.87%,报25.58元,创2021年4月1日以来收盘新低。
单季营收创历史新高,行业需求分化显著
作为国产IDM(设计与制造一体)龙头,士兰微的半年报传递出多项信号,一是二季度收入回暖态势确立无疑,公司甚至创下了单季度营收新高;其次,部分品类因参与者过多,竞争加剧,降价仍然是主旋律,如LED芯片市场,降价伤害了所有参与者的毛利率水平。
财报显示,士兰微上半年实现营业收入44.76亿元,同比增长6.95%;归母净利润亏损4122万元,同比减少106.88%;实现扣非后归母净利润1.63亿元,同比减少67.66%;经营活动现金流量净额为-2.66亿元,上年同期为-2.39亿元。
单季度来看,公司第二季度主营收入为24.09亿元,同比增长10.33%,环比增长约17%,创下单季度营收历史最高;单季度归母净利润亏损2.55亿元,同比下降177.01%;单季度扣非净利润4927.26万元,同比下降79.7%。
士兰微列举了四点业绩下降的原因,可总结归纳为两点:半导体周期下行期的景气度低迷;持有股票价格下跌所致。
2023年国内半导体市场结构性分化依然较为明显,与普通消费电子相关的产品需求较为疲软,而与汽车、新能源等相关的产品需求较为旺盛。
士兰微是国内少数的半导体芯片IDM厂商,目前主要有三大类产品:集成电路、分立器件产品和发光二极管产品,行业结构性需求的影响直接体现到公司的主营业务。
报告期内,士兰微三大产品毛利率均有不同程度下滑,集成电路与分立器件的收入表现尚可,部分产品受新能源需求驱动,呈现快速增长态势,尤其是IPM模块、DC-DC电路、LED照明及低压电机驱动电路、32位MCU电路、快充电路等产品的出货量明显加快。受LED芯片竞争加剧、价格下降,控股子公司士兰明芯、重要参股公司士兰明镓出现较大的经营性亏损,拖累整体盈利能力。
上半年,士兰微集成电路业务实现营收15.76亿元,同比增长16.5%,毛利率为30.7%,同比下滑8.53个百分点。其中,IPM模块的营收为9.4亿元,同比增长42%,来自家电(主要是白电)的需求是该产品收入增长的主要动力,用于工业与汽车的规模相对较小。
士兰微的分立器件产品的收入与上年同期基本持平,营收与同比增速分别为23.08亿元、1.42%。在下游需求分化的情形下,各类产品收入呈现明显差异。尤其是作为电力电子设备的关键部件,IGBT在电子设备中扮演着电能转化和电路控制的关键角色,受益于新能源汽车和光伏等新兴市场的需求上升,上半年,士兰微的IGBT产品(包括IGBT器件和PIM模块)的营业收入已达到 5.9亿元,同比 300%以上,IGBT器件(单管)、MOSFET 器件(单管)出货量大幅提升。
发光二极管产品的跌价与竞争加剧,拖累了士兰微整体盈利能力。报告期内,发光二极管产品实现收入3.14亿元,同比减少13.6%,毛利率同比下降12.61个百分点,公司相关产品价格较去年年末下降10%-15%。
北向减持,股票投资亏损拖累士兰微归母净利润
今年以来,半导体与新能源板块行情整体低迷,尤其是光伏与锂电赛道,在经历2~3年估值快速拔高后,市场分歧愈发加大。
报告期内,士兰微持有的昱能科技(688348.SH)和安路科技(688107.SH)股价年内分别下跌62.96%、31.04%,导致其公允价值变动产生的税后净收益为-2.25亿元。
昱能科技是光伏微型逆变器龙头股,该股上市初的两个月内,股价从不到200元一路涨至514.58元。今年以来,昱能科技回吐了去年的全部涨幅,截至8月18日收盘,股价报149.16元,今年以来累计跌幅(63.12%)超63%,大幅跑输大盘。
另一边,主营从事FPGA芯片设计的安路科技,也出现了营收净利双降的情形,一季度公司的营业收入同比下滑27.38%,扣非后归母净利润亏损5712.7万元,由盈转亏。
截至今年一季度末,士兰微的控股股东杭州士兰控股有限公司(下称“杭州士兰”)持有昱能科技143.36万股,为第九大股东。士兰微、杭州士兰创业投资有限公司分别持有安路科技1037.78万股、962.72万股,一季度期间合计减持了约325万股。
发布中报的当天,士兰微股价收跌3.87%,报25.58元,创2021年4月1日以来收盘新低,总市值362亿元。
回看2021年的半导体行情,当年4月初,士兰微的股价从约25元启动主升浪,于当年7月27日创下历史最高价(74.58元,前复权,下同),累计涨幅近200%。这之后,全球半导体行业逐步进入下行阶段,士兰微的股价较历史最高价累计回撤65.7%。
截至6月30日,持有士兰微的基金公司数量为13家,而去年四季度末与今年一季度末,分别为312家和40家,机构出逃速度可见一斑。北向资金第二季度减持了公司股份986万股。
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