浙商银行A股IPO申购逾6000万元的弃购金额

来源:第一财经时间:2019-11-21 16:25:46

新股破发氛围渐浓之时,浙商银行A股IPO申购逾6000万元的弃购金额,再度在市场中引起轩然大波。

11月19日晚间,浙商银行(601916.SH)公布发行结果,网上、网下投资者弃购金额合计达6628余万元,与0.688%的中签率一道,均创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。

银行业相关人士分析称,这可能与浙商银行发行体量比较大有关,且近期银行板块有一定回调,由此可能影响了市场打银行新股的热情,另外,也可能与浙商银行的市场认可程度有关。

在业内看来,目前银行整体同质化比较严重,浙商银行虽然近年一直在小微业务上发力,但还缺乏明显优势或特色业务。

渝农商行(6.920,-0.03,-0.43%)(601077.SH)上市不久就破发的案例近在眼前,浙商银行会遭遇同样命运吗?

弃购超6000万,会破发吗?

浙商银行的A股新股申购原定于10月24日进行,但由于发行价格对应的2018年摊薄后市盈率高于行业最近一个月平均静态市盈率,需在申购前三周内连续发布投资风险特别公告,申购被延迟至11月14日。

11月19日晚间,浙商银行的发行结果出炉,网上投资者缴款认购18.51亿股,认购金额为91.46亿元;网下投资者缴款认购6.85亿股,认购金额为33.85亿元。但是弃购的数量和金额引发市场关注,网上投资者放弃认购941.4234万股,弃购金额达4650.63万元;网下投资者放弃认购400.3239万股,弃购金额达1977.6万元。

网上网下弃购资金累计6628.23万元,同时中签率为0.688%,均创下了2016年信用申购制度实施以来的最高纪录。

不过,相对于浙商银行此次总计发行的25.50亿股来说,网上网下合计弃购1342万股所占比例其实并不算高。

一位深耕银行业的资深分析人士告诉第一财经记者,浙商银行遭遇部分投资者弃购,首先可能与其发行体量比较大有关;其次,与近期银行板块有一定回调有关,由此可能影响了市场打银行新股的热情;此外,也可能与浙商银行的市场认可度有关。

浙商银行新股发行数量为25.5亿股,占发行后总股本的比例为11.99%,无老股转让。这样的发行规模在今年上市的6家银行中,排在第二位,仅次于邮储银行(601658.SH)的51.72亿股,其余四家银行的发行数量均在15亿股以下。

浙商银行的新股发行价格为4.94元/股,发行市盈率为9.39倍。而浙商银行港股(02106.HK)当前股价为4.46港元/股,市盈率为5.9倍。A股估值明显高于港股。

“A股的溢价会更高一些,毕竟它的流动性、交易活跃度较好,估值整体还是相对偏高的状态,这是不同的市场状况决定的。”东北证券(7.950,0.02,0.25%)研究总监付立春分析称。

近期市场拉响了新股破发的警报。渝农商行10月29日上市,发行价7.36元/股,上市首日未能封住涨停,之后股价连续下挫,在第10个交易日跌破发行价,最新股价为6.95元/股。

而浙商银行此番遭到市场弃购,上市后是否会遭遇破发,也成为市场的一大担忧。对此,上述资深分析人士表示:“不好说。体量比较大的银行,压力会更大一点,小一点的银行可能还好,或许有一些资金会去炒作。”

天风证券(5.780,0.00,0.00%)银行业首席分析师廖志明则分析称,银行股破发其实是正常现象,目前上市银行绝大部分估值处于低位,打新的赚钱效应没有以前高了。

特色尚不凸显

作为年内第三家从港股回归A股的银行,浙商银行“回A”表现在引发市场关注的同时,也让市场重新判断其价值。

浙商银行是12家全国性股份制商业银行之一,于2004年8月18日正式开业,2016年3月30日在香港联交所上市。

从业绩来看,浙商银行2016~2018年度的营业收入分别为335.02亿元、342.22亿元、389.43亿元,净利润分别为101.53亿元、109.5亿元、114.9亿元,同比增幅分别为44%、7.85%、4.94%。从2017年开始净利同比增幅出现断崖式下跌。

根据招股说明书,2019年上半年浙商银行实现营业收入225.46亿元,同比增长21.24%;归母净利润75.28亿元,同比增长16.07%。

资产质量方面,招股说明书显示,浙商银行2016~2019年上半年,不良贷款余额分别为61.02亿元、77.67亿元、104.14亿元及127.86亿元,不良贷款率分别为1.33%、1.15%、1.20%及1.37%。

对此浙商银行表示,今年上半年末不良贷款率较上年末有所上升,但仍低于各类A股已上市银行平均水平。

从资本充足率来看,2016年至今年上半年,浙商银行的核心一级资本充足率分别为9.28%、8.29%、8.38%及8.52%,一级资本充足率分别为9.28%、9.96%、9.83%及9.89%,资本充足率分别为11.79%、12.21%、13.38%及13.32%,均符合监管要求。

上述资深分析人士认为,目前银行同质化比较严重,浙商银行虽然近年一直在小微业务上发力,但还缺乏明显优势或者特色业务。

浙商银行此次上市的募集资金将全部用于补充资本金。这也是多数银行上市的一大迫切需求。

“相对于国有大行,中小银行目前存在较大的资本缺口。在银行风险事件之后,同业刚兑打破,银行发行各类型资本工具难度加大。从原理上看,较厚的核心资本有助于其他层级资本工具的发行。加快在IPO等待队列的发行进度符合目前的需要。”兴业研究策略分析师郭益忻称。

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